除了增信，交易所一個(gè)重要的作用，是將次級(jí)資產(chǎn)包裝成“香餑餑”。
“地方交易所開始成為互金平臺(tái)的重要通道，起到點(diǎn)石成金的作用，”據(jù)某知名平臺(tái)的前高管透露，一般金交所的營(yíng)業(yè)范圍中，就包括發(fā)行“理財(cái)產(chǎn)品”。
比如，一個(gè)P2P平臺(tái)有一個(gè)次貸或垃圾的資產(chǎn)包，金交所只需要用一個(gè)資產(chǎn)管理公司或信托公司進(jìn)行打包，就裹上了一件鑲金外衣，包裝成一個(gè)“理財(cái)產(chǎn)品”，并在P2P平臺(tái)上銷售。
因此，很多金交所，還會(huì)投資幾家資產(chǎn)管理公司，專門用于“包裝”資產(chǎn)。
而投資用戶查看標(biāo)的，只能看到產(chǎn)品由某個(gè)資管公司發(fā)行，無(wú)法看到理財(cái)產(chǎn)品最終的實(shí)際投向。
而在這個(gè)過(guò)程中，金交所再收取一定的“通道費(fèi)”。
通常的費(fèi)用，是根據(jù)平臺(tái)的大小，千分之一到千分之十不等。
這在業(yè)內(nèi)，已然成為一個(gè)公開的秘密，很多金交所淪為“通道”，成為萬(wàn)金油式的包裝平臺(tái)，具有“點(diǎn)石成金”的魔力。
即使產(chǎn)品設(shè)計(jì)得如何巧妙，底層資產(chǎn)，依然未變，風(fēng)險(xiǎn)只是潛藏在了華麗的外衣之下。
最開始，這可能只是通道或包裝手段，直到今年8月，網(wǎng)貸新政落地，這些交易所開始成為網(wǎng)貸行業(yè)的救命稻草。
04 救命稻草
今年8月，網(wǎng)貸新政發(fā)布，增加了對(duì)借款人的借款金額的限定：?jiǎn)我坏膫€(gè)體、單一的自然人在一個(gè)平臺(tái)上借款上限是20萬(wàn)；單一組織、法人在單一平臺(tái)上借款上限是100萬(wàn)。
這個(gè)政策，本是想讓互金行業(yè)朝著小額、普惠演變，卻讓專注挖掘“大額資產(chǎn)”的網(wǎng)貸平臺(tái)夢(mèng)斷心碎：20萬(wàn)，100萬(wàn)，這些門檻如何繞過(guò)？
疲于尋求破解之道的平臺(tái)們，突然發(fā)現(xiàn)，金交所，居然就可以輕易繞開這些監(jiān)管死穴。
比如一家P2P公司，手頭有一千萬(wàn)的標(biāo)的，他將資產(chǎn)交給金交所，用“資產(chǎn)管理公司”包裝一層，就可重新流回到P2P平臺(tái)銷售，成功繞過(guò)了100萬(wàn)的門檻。
網(wǎng)貸新規(guī)針對(duì)的只是網(wǎng)貸平臺(tái)，而金交所完全不在監(jiān)管之列。
除此之外，早在2011年，國(guó)務(wù)院38號(hào)文件已規(guī)定，“除法律、行政法規(guī)另有規(guī)定外，權(quán)益持有人累計(jì)不得超過(guò)200人”。
而金交所操作的模式，就類似此前的粵股交，將一個(gè)大的資產(chǎn)包，拆分成多個(gè)小包，每個(gè)小包的銷售人數(shù)不超過(guò)200人，就成功繞過(guò)了監(jiān)管。
不管是資金端，還是資產(chǎn)端，金交所就能幫助網(wǎng)貸平臺(tái)完美繞過(guò)新規(guī)。
“連交所的控制比較嚴(yán)，需要對(duì)接的網(wǎng)貸平臺(tái)滿足國(guó)資背景、上市背景、或幾輪風(fēng)投，也會(huì)進(jìn)行風(fēng)控和盡調(diào)，“羅明雄稱。
如果金交所接入資產(chǎn)，能加一層風(fēng)控，可能對(duì)行業(yè)也算好事。
“但事實(shí)上，大部分金交所沒有風(fēng)控能力，只是一個(gè)包裝渠道，”業(yè)內(nèi)人士稱，實(shí)際上，大部分金交所只是中介機(jī)構(gòu)，提供撮合業(yè)務(wù)，本身不擔(dān)保，逾期也不墊付。
說(shuō)得再直白一點(diǎn)，就是有政府免死金牌和牌照的p2p平臺(tái)。
在這樣的背景下，一些專門嫁接小網(wǎng)貸平臺(tái)和金交所合作的“拉皮條者”出現(xiàn)，生意火紅。
陳曦是一家金融中介機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人，她現(xiàn)在從事的“生意”，就是專門幫助網(wǎng)貸平臺(tái)對(duì)接金交所 ，“繞過(guò)監(jiān)管”。
一般大的平臺(tái)，特別是國(guó)資、上市背景的P2P平臺(tái)，都可以自己去金交所“尋求”合作。
而背景資歷不夠的平臺(tái)，就需要中介機(jī)構(gòu)的引薦。
陳曦已打通了十幾家金交所，“他們也愿意接這個(gè)生意，坐地收錢”。
據(jù)她透露，實(shí)際上的“打通”，還是需要“給相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)塞錢”。
陳曦現(xiàn)在給P2P的合作方式，主要是兩種，一種是“會(huì)員制”。
▲ 陳曦提供的合作報(bào)價(jià)單根據(jù)年度交易金額的多少，一次性支付10到50萬(wàn)的會(huì)員費(fèi)，另外加千分之一的通道費(fèi)。
這種方式，適合長(zhǎng)期合作者。
而另一種方式，就是單次合作，根據(jù)合作方的背景不同，單次提成可達(dá)到交易額的千分之3到10。
▲ 陳曦提供的合作報(bào)價(jià)單從8月份至今，陳曦已促成10單生意，除了“打點(diǎn)”金交所的相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)，自己獲利幾百萬(wàn)。
而類似陳曦這樣的“中介”并不少，他們抓住了網(wǎng)貸時(shí)代的“小辮子”，賺得盆滿缽滿。
2015年9月，證監(jiān)會(huì)注意到股交所的地下操作，下函提到部分私募債借道“區(qū)域股權(quán)交易中心+互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)”進(jìn)行“大拆小”的違規(guī)行為，招財(cái)寶當(dāng)時(shí)還曾被點(diǎn)名批評(píng)。
而在金交所領(lǐng)域，監(jiān)管就一直遲遲缺席。
2011年底，國(guó)務(wù)院出了一個(gè)38號(hào)文件，2012年，又出了一個(gè)37號(hào)文件，兩個(gè)都是針對(duì)大宗商品交易、期貨類交易所有一個(gè)指導(dǎo)性意見，其中也沒有具體提到金交所。
有意思的是，此后，居然再無(wú)單獨(dú)針對(duì)金交所的指導(dǎo)性文件。
這些金交所就“各自為政”，天高皇帝遠(yuǎn)地拓展著業(yè)務(wù)——針對(duì)這些交易所，形成了一整條的產(chǎn)業(yè)鏈，各種金融機(jī)構(gòu)，各取所需地借此大開方便之門。
“至今，我都想不清，這些地方交易所存在必要性，”某業(yè)內(nèi)專家稱，地方交易所監(jiān)管困難，部分平臺(tái)正在成為金融領(lǐng)域的畸形產(chǎn)物。
他們的前身，只是國(guó)企產(chǎn)權(quán)交易的平臺(tái)。
如今，他們是否已完成歷史使命，該退下舞臺(tái)？（新浪綜合）