今年以來，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革釋放的積極效應(yīng)下，并購市場(chǎng)煥發(fā)出新的活力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，我國(guó)并購市場(chǎng)共完成并購1952起，其中境內(nèi)并購1806起，涉及總金額12570億元，平均并購金額達(dá)6.44億元；前三季度，我國(guó)跨境并購總金額1739億美元，同比增長(zhǎng)68%。
“當(dāng)前，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革給經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了重要的政策指引。在此背景下，企業(yè)重大資產(chǎn)并購重組交易活躍，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)兼并整合、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的訴求明顯，新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)部也存在大規(guī)模整合的需求。這些都將形成未來并購市場(chǎng)良性發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。”民生銀行董事長(zhǎng)洪崎近日表示。
對(duì)于商業(yè)銀行而言，并購規(guī)模的井噴帶來了新的轉(zhuǎn)型突破口。有專家分析認(rèn)為，中國(guó)的并購金融已邁入2.0時(shí)代，商業(yè)銀行除了繼續(xù)加強(qiáng)支持傳統(tǒng)并購融資領(lǐng)域外，還應(yīng)充分利用在資金、信息、行業(yè)等各方面的優(yōu)勢(shì)，在并購整合中發(fā)揮更大的作用，為企業(yè)并購整合、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供一體化、有特色的融資服務(wù)。
并購業(yè)務(wù)成銀行轉(zhuǎn)型突破口
當(dāng)前，商業(yè)銀行面臨著較為復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，銀行、證券、信托、保險(xiǎn)、基金等行業(yè)相互滲透，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，給傳統(tǒng)的金融生態(tài)帶來了沖擊和挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展模式也都發(fā)生了顛覆性的變化。
在此環(huán)境下，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，并購市場(chǎng)的繁榮為商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型帶來機(jī)遇。
“經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)行業(yè)提供了很好的資源整合機(jī)遇，也為新興行業(yè)帶來了迅速擴(kuò)張的機(jī)會(huì)。產(chǎn)業(yè)的整合與擴(kuò)張，需要通過并購重組來落地和實(shí)現(xiàn)，并購整合是優(yōu)秀企業(yè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的重要手段。這是目前并購市場(chǎng)越來越火爆的背景和基礎(chǔ)?！泵裆y行投資銀行部總經(jīng)理?xiàng)钬箤?duì)記者表示。
近期，隨著國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)方案進(jìn)入政策落地期，以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的并購重組正在不斷加速。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)企改革加速下的并購市場(chǎng)機(jī)遇巨大。
“在國(guó)家大力推進(jìn)供給側(cè)改革和國(guó)企改革的大背景下，并購目標(biāo)行業(yè)及范圍，特別是跨境并購目標(biāo)的行業(yè)日趨多元化，體現(xiàn)為業(yè)界更加趨向理性與成熟，并購方式也更為專業(yè)?！睏钬贡硎尽?/p>
并購金融服務(wù)從融資到融智
并購市場(chǎng)蛋糕巨大，并購金融的發(fā)展也日趨多元。從參與主體上看，除銀行外，證券、信托、保險(xiǎn)、基金乃至互聯(lián)網(wǎng)金融都以不同方式介入并購融資；從支付手段來看，可交換債券等兼具債權(quán)和股權(quán)融資屬性的產(chǎn)品受到市場(chǎng)歡迎，豐富了原來以并購貸款、并購票據(jù)等為主的傳統(tǒng)融資手段。
對(duì)于并購金融的參與者來說，如何形成差異化、有特色的核心競(jìng)爭(zhēng)力，成為致勝的關(guān)鍵。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從商業(yè)銀行角度而言，在并購金融市場(chǎng)，不僅需要為企業(yè)提供融資服務(wù)，同時(shí)還需要搭建信息平臺(tái)，為并購買方客戶尋找合適標(biāo)的，為并購賣方客戶提供價(jià)值挖掘、買家搜尋服務(wù)。在達(dá)成初步并購意向后，銀行更應(yīng)提供交易談判、盡職調(diào)查、融資方案設(shè)計(jì)、開具保函、外匯政策咨詢及并購戰(zhàn)略咨詢等財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行并購金融服務(wù)從融資到融智的轉(zhuǎn)變。
在此方面，民生銀行的一些探索具有一定借鑒意義。記者了解到，該行一直在積極研究和開展包括并購基金等金融產(chǎn)品在內(nèi)的綜合并購金融業(yè)務(wù)，包括推出了“并購翼”系列金融產(chǎn)品，滿足客戶并購交易多樣化的金融產(chǎn)品需求。目前，該行債務(wù)融資工具包括并購貸款、并購債、并購票據(jù)；股權(quán)融資工具包括并購?fù)顿Y及重大資產(chǎn)重組配套融資；混合融資工具包括優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、定向權(quán)證、可交換債券；此外還有增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁的并購基金。
“融資服務(wù)不同于交易中介服務(wù)，不是一次性買賣。融資服務(wù)需結(jié)合客戶并購后的服務(wù)，協(xié)助客戶一起發(fā)揮并購所實(shí)現(xiàn)的協(xié)同效應(yīng)。商業(yè)銀行應(yīng)以并購融資服務(wù)為切入點(diǎn)，形成圍繞優(yōu)質(zhì)企業(yè)的并購整合一體化的融資服務(wù)方式?！睏钬拐f。
銀行牽頭打造一體化服務(wù)“朋友圈”
隨著越來越多的金融主體參與到并購融資領(lǐng)域，業(yè)內(nèi)專家分析稱，商業(yè)銀行應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)傳統(tǒng)并購融資的支持，還應(yīng)該利用資金、信息、行業(yè)和客戶等各方面優(yōu)勢(shì)，在更多的整合中發(fā)揮出更大的作用。
“企業(yè)并購的完成需要金融機(jī)構(gòu)合作，提供‘并購專家+并購管家’的綜合金融服務(wù)：既需要銀行作為‘融資安排人’，又需要證券公司、審計(jì)師、評(píng)估師、律師作為‘交易安排人’，還需要投資機(jī)構(gòu)作為‘出資人’。并購業(yè)務(wù)的復(fù)雜性和大金額交易決定了金融機(jī)構(gòu)要做好并購服務(wù)，必須構(gòu)建起服務(wù)生態(tài)系統(tǒng)和核心‘朋友圈’。”楊毓表示。
目前，這種多元化合作機(jī)制已初具規(guī)模。記者從民生銀行了解到，由民生銀行發(fā)起、旨在為企業(yè)并購需求提供綜合性、全方位服務(wù)的中國(guó)并購合作聯(lián)盟，自2013年8月成立以來，已先后吸引30余家活躍于國(guó)內(nèi)并購市場(chǎng)的銀行、券商等服務(wù)機(jī)構(gòu)加入“朋友圈”，目前會(huì)員單位已包括大成律師事務(wù)所、金石投資、廣發(fā)證券、嘉實(shí)基金、天津銀行等33家。
借助“朋友圈”的復(fù)合型功能，一些金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了并購類產(chǎn)品和服務(wù)的快速擴(kuò)張。以民生銀行來說，該行已能夠提供包括并購顧問、并購貸款、并購銀團(tuán)、夾層融資（含信托等）、可轉(zhuǎn)債投資基金、并購基金、并購財(cái)團(tuán)等多種融資安排，打包解決企業(yè)整合過程中自有資金不足及融資問題。
從民生銀行的服務(wù)思路來看，下一步，該行還將延續(xù)公司業(yè)務(wù)投行化轉(zhuǎn)型整體思路，進(jìn)一步聚焦重點(diǎn)區(qū)域和特色行業(yè)的并購重組業(yè)務(wù)，加強(qiáng)重點(diǎn)行業(yè)研究，與“朋友圈”一道挖掘大健康、大消費(fèi)、高端制造等行業(yè)并購整合機(jī)會(huì)，共同探討在長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶、京津冀一體化、國(guó)企改革、跨境并購等戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型領(lǐng)域的合作機(jī)會(huì)。（金融時(shí)報(bào)）