房貸利率新高，抑制資產(chǎn)泡沫!——2017年4季度貨幣政策報(bào)告解讀。
一、企貸利率平穩(wěn)。
央行公布去年4季度金融機(jī)構(gòu)貸款利率較9月不升反降，下降2bp至5.74%，主要受到一般貸款利率下降6bp的拖累。央行解釋上半年企業(yè)貸款利率上升的原因是宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，言外之意或是4季度經(jīng)濟(jì)沒那么好，企業(yè)信貸需求不足，體現(xiàn)為4季度以來綜合表內(nèi)表外信貸的企業(yè)總?cè)谫Y大幅下滑，說明企業(yè)部門已經(jīng)承受不了貸款利率繼續(xù)上升。
二、房貸利率新高。
17年4季度房貸利率平均5.26%，相當(dāng)于基準(zhǔn)利率普遍上浮一成左右，比17年1季度上行71bp，相當(dāng)于已經(jīng)3次加息。房貸利率的上升一方面反映居民房貸需求仍強(qiáng)，居民部門信貸是本輪信貸增長(zhǎng)的絕對(duì)主力，另一方面也體現(xiàn)金融去杠桿的影響，銀行在資金成本大幅上升之后逐漸上調(diào)了房貸利率。
三、貨幣低增新常態(tài)。
央行強(qiáng)調(diào)M2增速下降主要反映了去杠桿和金融監(jiān)管加強(qiáng)，同時(shí)專門分析了導(dǎo)致M2變慢的三大原因：分別是銀行股權(quán)、債券投資規(guī)模下降，以及財(cái)政存款超預(yù)期增長(zhǎng)。但M2增速下降未影響17年經(jīng)濟(jì)。央行認(rèn)為隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，消費(fèi)服務(wù)和技術(shù)進(jìn)步貢獻(xiàn)上升，低一些的M2增速仍能支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，也有助于在宏觀上實(shí)現(xiàn)去杠桿，因而比過去低一些的貨幣增速可能成為新常態(tài)。