在今年銀行的半年報和三季報中，處置不良提速的現(xiàn)象已經(jīng)有所顯現(xiàn)。背負(fù)數(shù)千億元壞賬的國有大行，在此方面更為發(fā)力。繼11月22日農(nóng)行宣布董事會已通過擬設(shè)立債轉(zhuǎn)股子公司的議案后，11月23日，市場又傳出消息稱，其實國有五大行均有意設(shè)立附屬的債轉(zhuǎn)股專營機(jī)構(gòu)，作為消化不良的新“武器”。
農(nóng)銀資產(chǎn)率先亮相
在農(nóng)行剛剛宣布擬設(shè)立農(nóng)銀資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“農(nóng)銀資產(chǎn)”）后，11月23日，市場有消息稱，除了農(nóng)行之外，工、中、建、交四家國有大行也均表示愿意申請成立債轉(zhuǎn)股子公司，各家銀行方案基本一致，以自有資金出資100億元左右，成立專門經(jīng)營債轉(zhuǎn)股的投資子公司，按有關(guān)規(guī)定，交叉實施債轉(zhuǎn)股。
上海商報記者分別致電這四家國有銀行，得到的回應(yīng)均為“尚無更多消息可透露，以公告為準(zhǔn)”。但其中一家銀行的人士也表示，這是個好事情，確定后一定會積極公布的。
據(jù)農(nóng)行此前對農(nóng)銀資產(chǎn)的介紹，根據(jù)計劃，農(nóng)銀資產(chǎn)注冊資本為100億元，專司債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。注冊地上海，農(nóng)業(yè)銀行持股比例為100%，為農(nóng)業(yè)銀行一級子公司，主要經(jīng)營和辦理與債轉(zhuǎn)股相關(guān)的債權(quán)收購，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，持有、管理及處置轉(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)等經(jīng)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)的金融業(yè)務(wù)。
農(nóng)銀資產(chǎn)已通過農(nóng)行董事會的批準(zhǔn)，這一計劃尚需要取得有關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。不過，從目前進(jìn)度來看，農(nóng)行已經(jīng)領(lǐng)跑，農(nóng)銀資產(chǎn)有望成為首家商業(yè)銀行債轉(zhuǎn)股專營機(jī)構(gòu)。
另外四家國有行雖然還沒有對外公布，但各家銀行的高層人士都已在公開場合對試水債轉(zhuǎn)股進(jìn)行過表態(tài)和討論。交行行長彭純在2015年業(yè)績發(fā)布會上表示，如果債轉(zhuǎn)股能夠?qū)嵤?，相信能有效緩解不良貸款壓力；工行董事長易會滿在今年年中業(yè)績報告會上也對媒體透露，工行將在債轉(zhuǎn)股試點范圍內(nèi)。
中行董事長田國立則是在今年3月的博鰲亞洲論壇上對債轉(zhuǎn)股進(jìn)行過評價。田國立認(rèn)為，債轉(zhuǎn)股過去取得了不小成效，但現(xiàn)在已經(jīng)時過境遷。債轉(zhuǎn)股不一定是針對不良資產(chǎn)，好的也可以轉(zhuǎn)，主要是解決流動性問題。值得一提的是，田國立可謂“債轉(zhuǎn)股”的老手，其1999年離開建行，成為當(dāng)年四大資產(chǎn)管理公司之一的信達(dá)資產(chǎn)管理公司的主要創(chuàng)始人，并一手推動信達(dá)在四大資產(chǎn)管理公司中脫穎而出，成為業(yè)績最好的一家。
建行董事長王洪章也曾表達(dá)過類似觀點，且雖然建行尚沒有正式成立債轉(zhuǎn)股公司，但今年債轉(zhuǎn)股啟動以來，首兩單都是花落建行。公開資料顯示，建設(shè)銀行與武鋼集團(tuán)、云南錫業(yè)集團(tuán)在自主協(xié)商的基礎(chǔ)上，采取了社會化募集資金方式，已成功實施債轉(zhuǎn)股方案，降低了企業(yè)杠桿率，并減輕企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)。
五大國有行頗為積極地試水債轉(zhuǎn)股的背后，與其偏高的壞帳率和壞帳規(guī)模不無關(guān)系。銀監(jiān)會發(fā)布的三季度監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末，商業(yè)銀行不良貸款余額14939億元，較上季末增加566億元。而據(jù)五大國有行的三季報顯示，除交行外，其他四家銀行的不良貸款余額都超過1000億元，工行和農(nóng)行的不良貸款超過2000億元。從不良率來看，上市銀行中，中小銀行的不良率也整體優(yōu)于五大國有行。
繞開法律紅線
上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟表示，債轉(zhuǎn)股子公司本質(zhì)上就是化解銀行不良資產(chǎn)的一個渠道，剝離不良資產(chǎn)，提升銀行平均資產(chǎn)質(zhì)量。
債轉(zhuǎn)股子公司也可以算是今年債轉(zhuǎn)股熱潮下的一個產(chǎn)物。數(shù)據(jù)顯示，隨著經(jīng)濟(jì)下行，近年來企業(yè)債務(wù)不斷增長，債務(wù)率一度超過130%，且企業(yè)債務(wù)違約、破產(chǎn)重組的消息頻頻傳來，如何讓企業(yè)債務(wù)風(fēng)險問題平穩(wěn)降檔成為當(dāng)下最大的問題。在這輪降杠桿率過程中，市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)被寄予厚望。而對于銀行來說，資產(chǎn)承壓局面一時難變，債轉(zhuǎn)股被視為一劑良藥。
今年10月上旬，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，標(biāo)志著本輪債轉(zhuǎn)股正式落地。但國務(wù)院同時明確，除國家另有規(guī)定外，銀行不能直接將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)應(yīng)通過向?qū)嵤C(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓債權(quán)、由實施機(jī)構(gòu)將債權(quán)轉(zhuǎn)為對象企業(yè)股權(quán)的方式實現(xiàn)。這里的實施機(jī)構(gòu)，可以是金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、國有資本運營公司，也可以是銀行符合條件的現(xiàn)有或新設(shè)附屬機(jī)構(gòu)。
用自己投資的子公司，則可以規(guī)避現(xiàn)有的一些的限制。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍表示，根據(jù)現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》要求，銀行不能投資于非銀行類企業(yè)，不能直接持有一般企業(yè)的股票。法律上的這一紅線問題也是監(jiān)管層此前非常重視的。在今年兩會上，銀監(jiān)會主席尚福林被問到債轉(zhuǎn)股時就提到，現(xiàn)行法規(guī)尚不允許這樣操作。
設(shè)立債轉(zhuǎn)股專營機(jī)構(gòu)的好處還不止于此。有業(yè)內(nèi)人士此前接受上海商報記者采訪時表示，如果銀行在自己資產(chǎn)負(fù)債表上持有大量非銀行機(jī)構(gòu)股權(quán)，和我們現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)則都要配套，與傳統(tǒng)表內(nèi)業(yè)務(wù)的風(fēng)險差異、風(fēng)險權(quán)重、匹配資本、操作標(biāo)準(zhǔn)等都需要有特定的標(biāo)準(zhǔn)，對現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則來講，都是比較創(chuàng)新的，仍需要很長時間。
事實上，債轉(zhuǎn)股并非是在今年首次實施，1999年，幾大國有行上市前，財政部曾設(shè)立四大資產(chǎn)管理公司，信達(dá)、華融、長城和東方，這四大資產(chǎn)管理公司是上一輪債轉(zhuǎn)股的主導(dǎo)力量。
具體操作時，由銀行將不良貸款出售給AMC，實現(xiàn)銀行與企業(yè)債權(quán)債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)锳MC與企業(yè)的股權(quán)關(guān)系，以時間換空間，待企業(yè)度過經(jīng)營低谷后，出售股權(quán)來實現(xiàn)盈利。但也有部分企業(yè)經(jīng)營狀況長時間得不到改善，或者經(jīng)過重組之后股權(quán)價值仍未提升，則此時AMC或者繼續(xù)持有企業(yè)股權(quán)，或者承受退出時的虧損。
呂隨啟指出，當(dāng)年成立四大資產(chǎn)管理公司來承接銀行不良資產(chǎn)，就是為了防止利益輸送和道德風(fēng)險，現(xiàn)在銀行自己做，如何回避這一風(fēng)險？比如部分原本有能力還債、卻想賴債將之變?yōu)橥顿Y的企業(yè)，借助于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)后，又不采取相應(yīng)改革措施，使股權(quán)貶值，銀行是否會因此蒙受損失。
對此，一位業(yè)內(nèi)人士表示，這需要銀行在政策設(shè)計時不僅要以文件形式嚴(yán)格規(guī)定，更重要的是以法律形式來防范和規(guī)制道德風(fēng)險，依法降低可能產(chǎn)生的負(fù)面影響。還有銀行人士樂觀表示，目前我國雖然面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，過高的企業(yè)杠桿率導(dǎo)致財務(wù)負(fù)擔(dān)加劇利潤惡化，但企業(yè)虧損程度、銀行不良率都遠(yuǎn)不及1999年，彼時銀行的不良率曾一度超過20%，是現(xiàn)在的10幾倍，而且在這輪債轉(zhuǎn)股重啟之前，市場就有過多次討論，什么樣的企業(yè)不能實施債轉(zhuǎn)股，監(jiān)管層也明確，債轉(zhuǎn)股不能搞“普惠制”，因此銀行在選擇債轉(zhuǎn)股對象的時候會非常嚴(yán)格。
而在銀行業(yè)人士看來，銀行選擇由自己新設(shè)具有投資功能的附屬機(jī)構(gòu)，比借力四大資產(chǎn)管理公司優(yōu)勢更多。農(nóng)行副行長樓文龍曾撰文指出，首先，子公司效率更高。相對于第三方實施機(jī)構(gòu)，以銀行附屬機(jī)構(gòu)為實施機(jī)構(gòu)，由于信息更加對稱，相關(guān)的商業(yè)談判、盡職調(diào)查、價值評估等程序要暢通得多，能夠加速推進(jìn)債轉(zhuǎn)股進(jìn)程。其次，國務(wù)院明確了實施機(jī)構(gòu)市場化籌措債轉(zhuǎn)股所需資金的方向，第三方實施機(jī)構(gòu)雖然也可以通過發(fā)債、吸引社會資本等方式進(jìn)行籌資，但畢竟存在較大不確定性。選擇銀行附屬機(jī)構(gòu)作為實施機(jī)構(gòu)，可充分利用銀行自有資金，也可通過資產(chǎn)管理計劃使用銀行理財資金，更可以借助銀行信用優(yōu)勢發(fā)行債券，資金來源更多樣和有保障。再次，通過第三方實施機(jī)構(gòu)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股，銀行轉(zhuǎn)股債權(quán)可能面臨較大折價，帶來較大的財務(wù)損失壓力，銀行還將失去分享債轉(zhuǎn)股企業(yè)經(jīng)營效益好轉(zhuǎn)所帶來潛在收益。而由銀行新設(shè)具有投資功能的附屬機(jī)構(gòu)作為實施機(jī)構(gòu)，可使銀行在合理分擔(dān)債轉(zhuǎn)股債權(quán)損失和財務(wù)負(fù)擔(dān)的情況下支持符合條件企業(yè)債轉(zhuǎn)股。
樓文龍還表示，商業(yè)銀行歡迎其他實施機(jī)構(gòu)通過市場化方式積極參與銀行不良貸款債轉(zhuǎn)股工作，可購買銀行債權(quán)并實施債轉(zhuǎn)股，也可以投資者身份參與投資商業(yè)銀行新設(shè)附屬機(jī)構(gòu)，更好發(fā)揮其專業(yè)和資金優(yōu)勢。（上海商報）