二是投資者適當性管理缺失，存在銷售誤導。一些互聯(lián)網(wǎng)平臺抱著“蠻干快上”的態(tài)度，用不實的收益率誘導投資者，絲毫不考慮投資者的風險承受能力及產(chǎn)品巨大的兌付風險，甚至引發(fā)了一些社會問題。
三是信息披露不充分、不透明，未能向投資者充分揭示投資全流程風險，甚至為了兜售產(chǎn)品，刻意用模糊晦澀的語言誤導投資者。
四是交易各方權(quán)責利不明晰。資產(chǎn)管理方與產(chǎn)品銷售方定位模糊，甚至部分合同中不體現(xiàn)資產(chǎn)管理方，致使一旦出現(xiàn)風險事件，難以追究相關(guān)參與方的責任。
以上種種亂象，充分印證了在長期金融壓抑的環(huán)境下，投資需求的堰塞湖亟待泄洪，而“互聯(lián)網(wǎng)+資產(chǎn)管理”模式正是在嚴密的金融監(jiān)管防洪堤上鑿開了一個通道，使積累已久的投資需求一觸即發(fā)地涌向互聯(lián)網(wǎng)平臺。
幸而《方案》的及時出臺，使日趨浮躁的市場冷靜下來，挽救廣大投資者利益免受滅頂之災?？梢钥闯?，《方案》并不是一棒打死，而是疏堵結(jié)合、正本清源，鼓勵和保護有益創(chuàng)新，形成正向激勵，使良幣逐漸驅(qū)逐劣幣，讓線上資管業(yè)務切實遵循金融的客觀規(guī)律，繼續(xù)為普羅大眾財富增值和實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級作出更大貢獻。
打通“互聯(lián)網(wǎng)+資產(chǎn)管理”生態(tài)鏈的任督二脈
“互聯(lián)網(wǎng)+資產(chǎn)管理”的時代已至，但對于潮起潮落的市場，生態(tài)鏈的成熟還需時間修煉、進化。這既需要從業(yè)機構(gòu)真正從資產(chǎn)管理業(yè)務的核心出發(fā)，依靠專業(yè)的資產(chǎn)/產(chǎn)品管理能力和完善的投資者適當性管理體系，確保合適的產(chǎn)品推薦給合適的投資者；也需要監(jiān)管部門審時度勢、與時俱進，建立符合互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新特點和市場需求的監(jiān)管長效機制。
在產(chǎn)品端，要由持牌機構(gòu)按照金融的方式采購資產(chǎn)、包裝資產(chǎn)、管理資產(chǎn)；要明確牌照的準入標準，包括強大的股東背景、金融從業(yè)經(jīng)歷的專業(yè)人才、雄厚的資金實力等，做到“專業(yè)的人做專業(yè)的事”。在此基礎上，建立KYP（Know Your Product）體系，對產(chǎn)品進行全流程、動態(tài)化、覆蓋整個生命周期的風險評估，明確產(chǎn)品風險等級，為投資者適當性管理打下堅實基礎。
在資金端，建立KYC（Know Your Customer）體系，利用大數(shù)據(jù)、機器學習等先進技術(shù)，對投資者精準畫像，準確分析投資者的客觀實力，進而量化評估投資者風險承受能力，并采用模型化、智能化的方法將其與產(chǎn)品風險等級精準匹配，力求實現(xiàn)“將合適的產(chǎn)品賣給合適的投資者”，并在此基礎上逐步打開資管業(yè)務投資者準入門檻，更好踐行普惠金融理念。
在監(jiān)管方面，由人民銀行制定通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務的政策標準，由互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會負責推動落實和自律監(jiān)管。在此過程中，扶持一批具備創(chuàng)新能力和風控能力、合規(guī)經(jīng)營的標桿企業(yè)，帶動行業(yè)健康規(guī)范發(fā)展，逐步建立行業(yè)發(fā)展長效機制。建議監(jiān)管要點如下：
一是加強行業(yè)準入監(jiān)管，打造監(jiān)管評分體系。對互聯(lián)網(wǎng)平臺的風險管理能力、系統(tǒng)建設能力、數(shù)據(jù)分析能力、投資者適當性管理能力、經(jīng)營團隊能力等核心能力進行綜合評估，作為準入的基本條件。同時，對持續(xù)經(jīng)營中的互聯(lián)網(wǎng)平臺進行動態(tài)化的評估分級，并將評估分級結(jié)果向公眾公布，實現(xiàn)平臺優(yōu)勝劣汰。
二是加強對從業(yè)人員任職資格的要求。本著“專業(yè)的人做專業(yè)的事”原則，借鑒傳統(tǒng)資產(chǎn)管理機構(gòu)對從業(yè)人員的任職要求，建立通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務的平臺從業(yè)人員職業(yè)資格認證制度，為從業(yè)機構(gòu)和投資者鑒別從業(yè)者的職業(yè)能力提供識別標桿。
三是加強對資金托管的監(jiān)管。要求嚴格區(qū)分平臺自有資金、客戶資金，完善賬戶管理，最大化保證投資安全。
四是加強對信息披露的監(jiān)管。信息披露是投資者自主投資權(quán)利實現(xiàn)的重要保障，完善的信息披露機制是從業(yè)機構(gòu)賴以生存的必要條件。信息披露主要通過掛網(wǎng)材料，遵循“實質(zhì)重于形式”的原則，穿透至底層資產(chǎn)，以互聯(lián)網(wǎng)化的語言，將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、風險緩釋措施等要素清晰、完整、動態(tài)地披露給投資者。
五是允許符合條件的從業(yè)機構(gòu)先行先試，逐步推廣。鑒于互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新所具備的快速迭代特征，使之難以用一套完備的法律予以規(guī)范，建議可參照英國、新加坡等國家對待金融科技創(chuàng)新所采取的“監(jiān)管沙盒”思路，即對于部分創(chuàng)新力活躍、風控能力強、經(jīng)營規(guī)范的互聯(lián)網(wǎng)平臺，允許其在監(jiān)管邊界內(nèi)開展創(chuàng)新試點，創(chuàng)造測試環(huán)境，既降低測試成本，又能確保試點的風險控制在一定范圍內(nèi)。
若試點完成后，產(chǎn)品和服務在需求度、認可度、風險管理等方面都能達到預期目標，可由監(jiān)管部門向符合條件的從業(yè)機構(gòu)頒發(fā)牌照，授予相關(guān)經(jīng)營資質(zhì)，推動優(yōu)秀的產(chǎn)品和服務進一步向全市場推廣。
結(jié)語
根據(jù)波士頓咨詢公司（BCG）統(tǒng)計，截至2015年底，中國泛資產(chǎn)管理市場管理資產(chǎn)總規(guī)模達到93萬億元人民幣；預計到2020年，這一規(guī)模將達到174萬億元人民幣?？梢?，未來一段時期，資產(chǎn)管理業(yè)務需求仍然旺盛，尤其是通過互聯(lián)網(wǎng)媒介，依靠技術(shù)手段的進步，行業(yè)發(fā)展仍有巨大想象空間。
根據(jù)金融行業(yè)發(fā)展規(guī)律，每一次監(jiān)管整治行動都是行業(yè)優(yōu)勝劣汰、向前發(fā)展的新起點。通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務的平臺應以此次清理整治為契機，進一步檢視合規(guī)經(jīng)營、風險管理方面存在的問題，整裝待發(fā)地迎接由技術(shù)進步引領(lǐng)的“互聯(lián)網(wǎng)+資產(chǎn)管理”新紀元的到來。（時代周報）