7月13日,央行公布6月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù):6月新增社融1.18萬億元,同比少增約6000億元;M2增速進一步降至8.0%;6月金融機構(gòu)貸款增加1.85萬億,同比多增3000億。我們的觀點是:貸款難救非標(biāo),社融繼續(xù)大降。
1、非標(biāo)大幅萎縮,社融增速再降
6月新增社融總量1.18萬億,同比少增約6000億,社會融資規(guī)模存量增速繼續(xù)大降至9.8%。從結(jié)構(gòu)看,6月對實體發(fā)放人民幣貸款增加1.67萬億,同比多增2300億,但6月表外非標(biāo)融資繼續(xù)大幅萎縮,委托、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行承兌匯票三項合計減少了6900多億,同比少增9100億。當(dāng)前大部分表外融資難以向表內(nèi)轉(zhuǎn)移,是持續(xù)拖累社融的主因。
從社融存量增速來看,6月社會融資規(guī)模存量增速繼續(xù)降低至9.8%,而包括國債和地方債在內(nèi)的更廣義社會融資存量增速也進一步下降至11.1%。
2、信貸高增依靠票據(jù)
6月新增金融機構(gòu)貸款1.85萬億,同比多增約3000億。6月信貸環(huán)比本就存在季節(jié)性高增,而銀行加大了信貸投放,導(dǎo)致貸款同比亦大幅多增。分部門看,6月居民部門貸款增加6900億,較去年同期萎縮600億,其中居民短貸和中長貸分別同比少增約240億和340億,今年以來居民舉債放緩,意味著地產(chǎn)銷售將逐步降溫。
6月企業(yè)部門新增貸款1萬億,同比多增約3000億元。但企業(yè)部門貸款多增主要是來自票據(jù)融資的貢獻,6月票據(jù)融資新增3000億,同比多增了4500多億元,企業(yè)中長貸僅新增了4400億,同比則是少增近1400億,而企業(yè)短期貸款增加2600億元,也略低于去年同期。