傳統(tǒng)債權融資產(chǎn)品生存空間收窄
在低利率和資產(chǎn)荒下，另類和海外投資呼聲甚高。
“保險公司應該提高另類投資的比例，選擇擁有穩(wěn)定現(xiàn)金流、穩(wěn)定分紅，回報不一定高，但風險相對小的產(chǎn)業(yè)，這符合保險資金長期、穩(wěn)定的特性?！倍螄ケ硎荆霸诮?jīng)濟下滑時期，一些企業(yè)可能陷入經(jīng)營困境，但只要有資金搭一把手就能渡過難關，如果企業(yè)資產(chǎn)質量好、產(chǎn)業(yè)發(fā)展穩(wěn)定，保險公司應該與優(yōu)秀的產(chǎn)業(yè)資本結合?！?/p>
不過，正如一枚硬幣的兩面?！白?006年以來，保險業(yè)所進行的保險資產(chǎn)債權投資計劃、‘名股實債’股權投資計劃屬于高信用等級私募債類業(yè)務，這些業(yè)務在此前加杠桿的周期中，適應了投資人、融資主體和經(jīng)濟發(fā)展的需求，獲得了迅速的發(fā)展和壯大，也奠定了另類投資在保險資產(chǎn)配置中的重要地位，而在當前的去杠桿周期、風險逐漸暴露、高信用企業(yè)收緊債務融資、同業(yè)競爭加劇的背景下，傳統(tǒng)的債權融資產(chǎn)品生存空間收窄?！碧┛蒂Y產(chǎn)副總經(jīng)理兼基礎設施及不動產(chǎn)投資中心董事總經(jīng)理李振蓬坦言。
因此，李振蓬預測，“未來，另類投資將由債權投資模式轉為股權投資模式，由看重主體信用轉為看重以專業(yè)資產(chǎn)管理能力為基礎的資產(chǎn)信用，由注重規(guī)模轉為注重質量效益?！?/p>
此外，在段國圣眼中，海外投資也是保險資產(chǎn)配置的重要方向?！斑x擇范圍越大，優(yōu)秀率越高。比如，全國社保基金的投資收益率高于企業(yè)年金，主要受益于非上市股權和海外投資，但企業(yè)年金不能進行海外投資，所以相對吃虧。人民幣趨勢性升值是大概率事件，如果在人民幣升值時期進行海外投資，掉期可能會對沖投資回報，但現(xiàn)在還可以賺取一部分外幣資產(chǎn)升值的利潤。當然，海外投資并非全無風險，主張與優(yōu)秀的機構投資者合作?！?/p>
目前，泰康資產(chǎn)海外投資項目的累計金額已經(jīng)超過30億元，包括英國倫敦金融城商業(yè)寫字樓、紐約核心區(qū)域多家酒店、全球知名私募股權投資基金LP投資、芝加哥商務區(qū)地標商業(yè)寫字樓、紐約曼哈頓Soho區(qū)高端住宅等。
對上市公司進行戰(zhàn)略投資
從保險資產(chǎn)配置的趨勢和共識來看，不僅是另類和海外投資，股權投資也是重要的方向?！暗贚型經(jīng)濟時代，由于實體經(jīng)濟回報趨于下行、股權投資市場監(jiān)管愈加嚴格、一二級市場價格套利空間萎縮，因此股權投資管理的難度提升?！碧┛蒂Y產(chǎn)股權投資中心董事總經(jīng)理譚祖愈如是認為。
譚祖愈分析了保險公司在股權投資中面臨的一些問題：“包括可投行業(yè)范圍相對較小、為保證保險資金安全難以投資早期項目、難以利用第三方的資金、流程通常較為復雜、缺少市場化的激勵機制、人員配置不夠專業(yè)化等?！?/p>
對此，譚祖愈認為解決的方法在于，“一是在于持續(xù)穩(wěn)步提升股權投資組合規(guī)模，深耕重點行業(yè)，二是穩(wěn)妥堅定地進行海外配置。”他將泰康資產(chǎn)的股權投資策略概括為“價值投資+生態(tài)構建+組合管理，即基本面遵從價值投資，圍繞自己的核心業(yè)務資源，搭建投資生態(tài)系統(tǒng)，圍繞泰康的業(yè)務條線延伸出大健康生態(tài)系統(tǒng)，以保險的業(yè)務性質促成大消費生態(tài)系統(tǒng)，通過結構化設計管控風險，進行海外特殊資產(chǎn)組合投資?！?/p>
在股權投資中，段國圣強調對上市公司的戰(zhàn)略投資。“對上市公司進行戰(zhàn)略投資，一是可能獲取董事會席位，擁有權益法保障，二是在市場環(huán)境不佳時期，報表不至于太難看，使得投資管理可以渡過難關。不過，對上市公司的戰(zhàn)略投資不必急于一時，如果宏觀經(jīng)濟還會遇到一些困難，往后買到的標的更好、更便宜。對上市公司進行戰(zhàn)略投資首選盈利穩(wěn)定、低市盈率、高分紅率的公司，無論是上市公司還是非上市公司需要看透其未來五至十年的穩(wěn)定現(xiàn)金流和分紅能力?！保?1世紀經(jīng)濟報道）