近期，曾廣受市場(chǎng)追捧的短期理財(cái)基金規(guī)模大減，二季度規(guī)模縮水逾六成，并成為迷你基金清盤(pán)的重災(zāi)區(qū)。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，由于流動(dòng)性差、超額收益收窄，短期理財(cái)基金的吸引力在下降。但是清盤(pán)并非唯一出路，短期理財(cái)基金還可以選擇轉(zhuǎn)型為其他固收類(lèi)基金類(lèi)型。

　　二季度規(guī)模縮水逾六成

　　2016年一季報(bào)顯示，短期理財(cái)基金一季度末整體規(guī)模為4414.63億元，但到了5月27日，整體規(guī)模銳減至1646.01億元，二季度以來(lái)短期理財(cái)基金大幅縮水達(dá)62.71%。

　　2011年銀監(jiān)會(huì)曾發(fā)布規(guī)定，不準(zhǔn)銀行發(fā)行短期理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬儲(chǔ)。一時(shí)間，龐大的短期理財(cái)需求沒(méi)有產(chǎn)品對(duì)接，而抓住此類(lèi)市場(chǎng)需求的短期理財(cái)基金開(kāi)始受到市場(chǎng)追捧。

　　上海某大型公募固定收益部投資總監(jiān)表示，短期理財(cái)基金比較適合銀行的短期閑置資金客戶，一些資金短周期性比較強(qiáng)的普通投資者，銀行理財(cái)不允許發(fā)1個(gè)月以內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品，基金公司則可以提供與銀行理財(cái)類(lèi)似的、短周期的產(chǎn)品選擇，彌補(bǔ)銀行在短期理財(cái)產(chǎn)品上的空白。

　　公募基金對(duì)市場(chǎng)的敏銳嗅覺(jué)，讓首先布局短期理財(cái)市場(chǎng)的部分公募一度獲得了百億元的首募規(guī)模，然而，時(shí)過(guò)境遷，如今不少短期理財(cái)基金淪為迷你基金，并成為清盤(pán)的重災(zāi)區(qū)。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前全市場(chǎng)92只（A、B份額分別計(jì)算）短期理財(cái)基金中，有46只資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，占總數(shù)的一半；其中，25只基金規(guī)模低于5000萬(wàn)元清盤(pán)線，占總數(shù)的27.17%。

　　事實(shí)上，2014年9月首只清盤(pán)的基金——匯添富理財(cái)28天債券就是短期理財(cái)基金。2016年以來(lái)，隨著基礎(chǔ)市場(chǎng)的震蕩下行，權(quán)益類(lèi)基金成為基金清盤(pán)的重災(zāi)區(qū)；在固收類(lèi)產(chǎn)品中，唯一選擇清盤(pán)的新華財(cái)富金30天理財(cái)也是短期理財(cái)基金。

　　截至目前，全市場(chǎng)共有44只迷你基金陸續(xù)選擇清盤(pán)，其中，15只為短期理財(cái)基金，占34.09%。

　　流動(dòng)性差超額收益收窄

　　從百億元首募規(guī)模到選擇清盤(pán)，短期理財(cái)基金的大起大落折射出利率市場(chǎng)的巨大變遷，也展現(xiàn)了市場(chǎng)風(fēng)格切換對(duì)理財(cái)產(chǎn)品興衰的重大影響。

　　上海某固收類(lèi)基金研究員分析稱(chēng)，短期理財(cái)基金在當(dāng)前相對(duì)缺乏吸引力，雖然期限較短，多數(shù)為7天、14天、21天、30天、2個(gè)月，但資金流動(dòng)性并不好，不像貨幣基金可以隨時(shí)申贖；另一方面，在收益率上也沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)，獲取相對(duì)貨幣基金的超額收益空間也不大，還不如直接買(mǎi)普通的貨幣基金。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月27日，貨幣基金（短期理財(cái)基金除外）的平均7日年化收益率為2.44%，短期理財(cái)基金的平均7日年化收益率為2.51%。短期理財(cái)基金相對(duì)貨幣基金收益率的收窄，也讓其市場(chǎng)吸引力每況愈下。

　　上海上述某大型公募固定收益部投資總監(jiān)表示，一般而言，短期理財(cái)基金的投資標(biāo)的和貨幣基金類(lèi)似，都是投資于銀行定存、大額存單、央票等低風(fēng)險(xiǎn)品種。在短期理財(cái)基金推出之初，市場(chǎng)的資金面相對(duì)緊張，利率也比較高，短期理財(cái)產(chǎn)品可以獲得相對(duì)貨幣基金較高的超額收益，可以配置一些相對(duì)中長(zhǎng)期的高收益?zhèn)贩N，投資者也愿意犧牲一些流動(dòng)性來(lái)獲取較高收益。但是，現(xiàn)在市場(chǎng)整體利率都降下來(lái)了，短期理財(cái)基金的超額收益被大幅壓縮，與貨幣基金的收益率差距收窄，這種犧牲流動(dòng)性的投資對(duì)收益貢獻(xiàn)也不再突出，收益的性價(jià)比降低了，當(dāng)然對(duì)投資者就越來(lái)越缺乏吸引力。

　　上海上述固收類(lèi)基金研究員也分析，一方面，由于收益上缺乏超額收益，流動(dòng)性又受限，短期理財(cái)基金可能會(huì)遭遇投資者的大量贖回；另一方面，這些基金普遍規(guī)模較小，難以依靠基金管理費(fèi)來(lái)盈利，也很難獲得銀行協(xié)議存款談判籌碼來(lái)獲取較高收益，對(duì)公募基金而言已經(jīng)成了“雞肋”，選擇清盤(pán)還是比較明智的。

　　不過(guò)，除了清盤(pán)，短期理財(cái)基金還存在轉(zhuǎn)型的選擇。上海上述某大型公募固定收益部投資總監(jiān)稱(chēng)，通過(guò)召開(kāi)持有人大會(huì)，可以改變基金的投資類(lèi)型。但是，在基金性質(zhì)轉(zhuǎn)向上，如果基金的轉(zhuǎn)型性質(zhì)變化不大，比如短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿呕鸹騻突穑D(zhuǎn)型的難度相對(duì)較小；如果性質(zhì)變化較大，如短期理財(cái)基金轉(zhuǎn)變?yōu)闄?quán)益類(lèi)基金，難度就會(huì)很大。（證券時(shí)報(bào)）