8月12日,央行公布的數(shù)據(jù)顯示,7月人民幣新增貸款4636億元,同比少增1.01萬億元。分部門看,住戶部門貸款增加4575億元,占當(dāng)月新增人民幣貸款的98.68%。其中,短期貸款減少197億元,中長期貸款增加4773億元。

  中國銀行國際金融研究所宏觀經(jīng)濟(jì)與政策研究主管周景彤向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,居民中長期貸款中絕大部分是房貸,上述數(shù)據(jù)說明居民新增房貸在7月新增貸款中發(fā)揮了“主力軍”作用;非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款減少26億元,反映出資產(chǎn)配置荒問題加劇?! ≈档米⒁獾氖牵Y金涌向居民住房貸款的同時,房地產(chǎn)市場總體卻呈“降溫”態(tài)勢。同日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售面積及銷售額同比增速連續(xù)第三個月放緩?! ≈芫巴J(rèn)為,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下,貨幣市場利率已處于歷史相對低位,未來還需要財政政策發(fā)揮更大作用,不僅在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等方面持續(xù)投入,而且要前瞻性地擴(kuò)大社會保障,運用政府與市場合力托舉民生,充分釋放居民部門的需求潛力?! ∑髽I(yè)部門貸款減少  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,7月非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款減少26億元,這種情況在過往是很少出現(xiàn)的?! Υ?,周景彤表示,目前實體經(jīng)濟(jì)需求較為低迷,部分企業(yè)缺少合意的投資機(jī)會,進(jìn)而新增信貸需求下降,甚至積累資金優(yōu)先償還貸款,最終資產(chǎn)荒問題不斷加劇。  這一判斷也得到了其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的印證,一是企業(yè)積累大量資金導(dǎo)致M1持續(xù)高增速,二是企業(yè)無意投資導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資增速不斷收縮。央行數(shù)據(jù)顯示,7月末,狹義貨幣(M1)余額為44.29萬億元,同比增長25.4%,增速創(chuàng)下6年來新高。與此同時,廣義貨幣(M2)的增速較上月回落1.6個百分點至10.2%。M1與M2形成的“剪刀差”在7月創(chuàng)下歷史新高?! ⊙胄姓{(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成8月初曾表示,造成M1M2“剪刀差”高居不下的一大原因是企業(yè)持幣待投資。目前企業(yè)活期存款增加而投資持續(xù)低迷,反映出企業(yè)沒有擴(kuò)張經(jīng)營,而是持幣觀望、謹(jǐn)慎投資,甚至找不到合適的投資方向?! 【屯顿Y方面而言,民間投資表現(xiàn)尤其不佳。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,1~7月份,全國完成固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)311694億元,同比增長8.1%,較上半年回落0.9個百分點。其中,民間投資191495億元,僅增長2.1%,占全部投資的比重為61.4%?! Υ耍芫巴硎荆绻斡少Y產(chǎn)配置荒問題長期持續(xù)下去,部分企業(yè)的信貸需求低迷和主動償還貸款行為可能會蔓延至整個經(jīng)濟(jì)體系,最終引發(fā)資產(chǎn)負(fù)債表衰退,使經(jīng)濟(jì)陷入長期停滯?! ≈芫巴M(jìn)一步指出,解決這一問題,需要在貨幣政策保持基本穩(wěn)定的情況下,進(jìn)一步發(fā)力財政政策;促進(jìn)三農(nóng)、城市領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),加大投資,促進(jìn)創(chuàng)新,穩(wěn)住經(jīng)濟(jì),以時間換空間,等待新動能不斷成長壯大?! 》康禺a(chǎn)普增普漲階段結(jié)束  盡管表現(xiàn)在銷售端的居民房貸增長較快,但前端的房地產(chǎn)開發(fā)投資增速卻在放緩?! ?shù)據(jù)顯示,1~7月份,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資55361億元,同比增長5.3%,增速比1~6月份回落0.8個百分點?! ∫拙友芯吭褐菐熘行难芯靠偙O(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者,今年以來,房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)之所以總體呈現(xiàn)先高后低態(tài)勢,主要是部分房企因地價日益高企等因素的影響,減緩了土地投資的節(jié)奏。此外,不少三四線城市的新開工節(jié)奏依然緩慢,主要原因一是市場并沒有強(qiáng)勁復(fù)蘇,二是庫存規(guī)模依然較大?!  胺康禺a(chǎn)投資下滑反映出房地產(chǎn)開發(fā)商對未來前景趨于謹(jǐn)慎,放緩了投資的步伐?!敝芫巴硎荆@一方面是因為前期房地產(chǎn)價格漲得很猛。另一方面,從政策層面看,中央政治局會議提出抑制資產(chǎn)價格泡沫,也讓市場感覺房地產(chǎn)政策或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的調(diào)整?! ≈档米⒁獾氖?,近期,一些城市已經(jīng)出臺限購限貸政策。比如,蘇州在上周四打響了二線城市重啟限購的“第一槍”,明確“非本市戶籍居民購買第一套住房,不受任何限制。非本市戶籍購買第二套住房,必須提供個稅繳納證明或社保繳納證明?!贝送?,與蘇州合稱二線房市“四小龍”的南京、合肥、廈門均已先后出臺了限貸政策。  不過,房地產(chǎn)一直是拉動中國經(jīng)濟(jì)增長的一個重要支撐力量。某不愿具名的經(jīng)濟(jì)學(xué)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,現(xiàn)在政策上有一個兩難的選擇——控制房價,經(jīng)濟(jì)可能有大幅下滑的風(fēng)險;不控制房價,又要警惕房地產(chǎn)泡沫可能越吹越大,隱含更大的風(fēng)險?!八栽谡呱?,一定要拿捏好。不能打壓得太狠,也不能不管它?!薄 医y(tǒng)計局新聞發(fā)言人盛來運指出,鑒于房地產(chǎn)是具有很強(qiáng)地域性的一個特殊產(chǎn)業(yè),全國各地差異比較大、情況也不一樣,從當(dāng)前情況來看,房地產(chǎn)高增長和普增普漲的階段已經(jīng)結(jié)束。但是,“它仍然是支撐國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展很重要的一個行業(yè),從今后調(diào)整角度來講,一定要適應(yīng)房地產(chǎn)本身的運行規(guī)律,要注重因城施策、因地制宜?!薄 【杈用窦痈軛U風(fēng)險  新增房貸增長加快,也被市場解讀為居民在快速加杠桿。  周景彤指出,“住戶部門的貸款中,房貸占了很大比重,房貸快速增加,個人的負(fù)債必然是上升的。從個人資產(chǎn)負(fù)債角度來說,杠桿在不斷增加。”  這是存在一定隱患的。海通證券首席宏觀分析師姜超認(rèn)為,居民房貸收入比可以更準(zhǔn)確地刻畫居民償付房貸的能力,美國、日本房貸收入比的起伏與地產(chǎn)泡沫的生滅同步進(jìn)行。目前中國居民房貸收入比為0.46,已超過日本房產(chǎn)泡沫時期的水平。若按現(xiàn)有速度擴(kuò)張,則將在5年內(nèi)達(dá)到美國次貸危機(jī)前的歷史高點?! 〗硎?,上半年中國新增房貸與GDP的比值高達(dá)6.4%,不僅遠(yuǎn)超日本歷史高點(3.0%),也接近美國歷史峰值(8.0%)。這意味著居民購房邊際杠桿率或已接近極限。他進(jìn)一步指出,“居民加杠桿是危險的‘游戲’。中國居民負(fù)債率或被低估,中國房貸高增長不可持續(xù),地產(chǎn)泡沫值得警惕?!薄 ≈袊y行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松也指出,近些年中國居民杠桿率增長非???,從2005年的17.1%猛增到2015年的39.9%,這是由于中國一直把居民加杠桿、政府部門加杠桿,作為應(yīng)對企業(yè)負(fù)債對經(jīng)濟(jì)增長帶來沖擊的重要藥方?! 〔贿^,中金公司研究部近日發(fā)布的一份報告認(rèn)為,相對國際可比指標(biāo),中國目前的房貸杠桿和房貸負(fù)擔(dān)能力還未超出合理范圍。該報告指出,截至2016年6月底,中國房貸存量為16.8萬億人民幣(與央行的數(shù)據(jù)有一定出入),占過去四個季度GDP總和的24%。而日本2014年這個比例為41%;美國2007年為73%,2015年為53%。相比之下,中國房貸存量占GDP的比例并不高。與之相應(yīng),中國房貸支出占全部居民可支配收入的比例也較低?! ≈芫巴脖硎?,居民部門的杠桿率總體并不高,還有提高的空間。但是需要注意,過去一兩年居民杠桿率提升很快,這存在一定的風(fēng)險。  中信銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姚景源認(rèn)為,房地產(chǎn)業(yè)去庫存,不能用加大杠桿率的方法,這是核心問題,否則可能會加大風(fēng)險。相反,應(yīng)該把杠桿率盡可能地降低。今年一季度,房地產(chǎn)杠桿率確實存在一些風(fēng)險,現(xiàn)在基本上開始回歸,沒有繼續(xù)惡化。(每日經(jīng)濟(jì)新聞)