中國(guó)證監(jiān)會(huì)提出的中小企業(yè)“私募債”，事實(shí)上就是民間借貸的一種，這種私募債不通過(guò)公開(kāi)債券市場(chǎng)發(fā)行，而是限定在特定人的范圍內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)可控，歷來(lái)都是發(fā)達(dá) 國(guó)家企業(yè)融資的重要形式。和近年來(lái)熱得發(fā)燙的私募股權(quán)基金是一回事，只不過(guò)一個(gè)是私募股權(quán)融資，一個(gè)是私募債券融資。
在我國(guó)債券市場(chǎng)整體發(fā)展落后的情況下，私募債權(quán)的發(fā)展也大大落后于私募股權(quán)。從民間私募的角度看，雖然目前法律上的空白給他們提供了生存的灰色空間，但 “名不正、言不順”的問(wèn)題不僅始終都是一個(gè)困擾，而且也對(duì)私募的發(fā)展構(gòu)成了相當(dāng)不確定的政策法律風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)順應(yīng)中國(guó)金融改革的趨勢(shì)，提出已經(jīng)形成了 私募債的制度框架，并將出臺(tái)管理辦法，這是對(duì)現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)存在的企業(yè)通過(guò)民間借貸的方式獲得資金的承認(rèn)，這無(wú)疑是一個(gè)很大的進(jìn)步。
當(dāng)然，對(duì)于私募債這樣全新的事物，在發(fā)展之初制訂辦法對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，幫助其健康發(fā)展也是制度建設(shè)的應(yīng)有之義。對(duì)我國(guó)中小企業(yè)私募債的規(guī)范而言，首先應(yīng)該以 開(kāi)放的態(tài)度，改變以前種種的對(duì)私募不正確、甚至歧視的看法，規(guī)范的目的是為了鼓勵(lì)其發(fā)展，而不是限制。同時(shí)，應(yīng)該借鑒世界各國(guó)的立法例，厘清合法的私募債 和非法集資的界限，明確限制私募發(fā)行的募集對(duì)象、募集人數(shù)、募集金額和流動(dòng)性等。使得私募債的參與者是具有一定風(fēng)險(xiǎn)能力承擔(dān)的人。這個(gè)問(wèn)題任重道遠(yuǎn)，唯有 邊規(guī)范邊發(fā)展，我國(guó)的私募發(fā)行才有前途。